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外资品牌增速放缓,国内企业逆势而上

2025年上半年,国内啤酒行业形势在分化中变得更加复杂。8月19日,华润啤酒(00291).HK)在产品高端升级的推动下,国内啤酒上市公司继续呈现净利润快速增长的趋势,但国外啤酒品牌业绩出现不同程度的滞胀或放缓。在激烈的行业竞争下,国内外啤酒企业绞尽脑汁寻找第二条增长曲线,但许多外资正忙于跨境进入。

中外啤酒业绩分化背后

根据公告,华润啤酒上半年实现收入239.4亿元,同比增长0.8%,归母净利润57.9亿元,同比增长23%。其中,啤酒业务收入231.6亿元,同比增长2.6%,普通高端及以上啤酒销量同比增长10%以上,喜力销量增长20%,啤酒整体平均价格上涨0.4%。结合原材料和采购成本的下降,毛利率提高了2.5个百分点到48.3%,啤酒业务归母净利润同比增长了17.3%。

谈到今年的啤酒市场,华润啤酒执行董事兼总裁赵春武认为,业绩增长仍来自高端升级,啤酒高端市场仍在增长,尚未达到上限。

在过去的几年里,在啤酒高端化的推动下,啤酒上市公司的业绩普遍上升,但在2025年上半年,这种情况正在发生变化。国内啤酒企业继续增长,但具有更明显高端优势的外国啤酒品牌正在调整。

上半年,百威亚太(01876).HK)中国市场销量减少8.2%,收入和每百升收入减少9.5%和1.4%。重庆啤酒(600132.SH)今年上半年实现营业收入88.39亿元,同比下降0.2%;归属于上市公司股东的净利润为8.7亿元,同比下降4%。

相比之下,国内企业高端化仍在进行中。燕京啤酒上半年收入85.6亿元,同比增长6.4%,归母净利润11亿元,同比增长45.5%,中高端产品收入55.4亿元,同比增长9.3%。珠江啤酒(002461.SZ)预计归母净利润为5.7亿至6.2亿元,同比增长15%至25%,原因是啤酒销量和营业收入同比增长,产品结构不断优化。

从行业角度看,这一方面与国内啤酒企业高端升级进程启动较晚有关;另一方面,这一变化也反映了啤酒市场渠道和需求的变化。

自今年年初以来,许多地方进一步严格执行官方接待的相关规定,对市场产生了一定的影响。与此同时,消费者多样化和多场景的消费趋势也改变了啤酒的购买渠道。过去,餐饮、夜间等饮料渠道约占中国啤酒消费的60%,但啤酒消费场景逐渐从传统的社交饮料转向家庭消费等新场景。

赵春武说,啤酒的消费场景大多是大众消费,所以相关规定对啤酒消费的影响有限,但零售啤酒渠道的销量确实在上升。目前已占啤酒消费的60%以上,餐饮渠道已降至40%以下。虽然没有明确的联系,但是否有可能是一些商业酒类消费者出于对禁令的担忧转向家庭消费等场景,这种补偿消费者带动了零售啤酒销售的增长。此外,随着电子商务和即时零售的快速发展,啤酒也是其重要的类别,也带动了啤酒在新零售渠道的双位数增长。

根据业绩会上公布的消息,百威亚太和嘉士伯都在加快非即饮市场布局。

啤酒专家方刚告诉记者,这种补偿消费的可能性确实存在,啤酒家庭饮料和独家饮料的比例正在增加。与此同时,零售业务,特别是非即时饮料渠道发生了很大的变化。新零售、即时零售、折扣店、小吃店等一系列新商业形式的兴起也推动了啤酒零售的增长。此前,外国品牌在高端产品方面具有明显的优势,但随着国内品牌高端化和创新升级的推进,外国品牌的优势也在下降。

啤酒企业忙出圈,业外企业忙入局

中国啤酒企业持续增长的业绩数据也让其他行业羡慕不已,越来越多的业外资本涌入啤酒轨道。

今年上半年,包括五粮液、珍酒李渡(06979).HK),好想你(002582.SZ)、三只松鼠等企业宣布跨境推出相关啤酒产品,特别是工艺啤酒市场布局更加密集,也被认为是下一阶段啤酒高端化的主要方向之一。

但啤酒行业也在经历越来越残酷的股票竞争。根据国家统计局的数据,2025年1月至6月,中国规模以上啤酒企业累计产量为1904.4 万千升,同比下降与2013年峰值期相比,0.3%下降了30%。燕京啤酒在公告中表示,中国啤酒行业是国内市场竞争最激烈的行业之一。

近两年来,啤酒行业的增长更多来自于产品结构升级,销售增长相对有限,为了扩张,啤酒企业普遍选择多元化来应对市场变化,包括推出饮料业务、进入白酒轨道等,希望通过接近啤酒渠道和消费场景类别,覆盖更广泛的消费群体。

赵春武表示,在当前市场下,消费品企业将消费者视为资源,希望通过跨行业全面满足消费者的需求,这也是消费品行业非常重要的变化。

在他看来,过去消费品企业无法充分了解消费者的需求,因此采用了大型单一产品战略,以满足消费者的主要需求。然而,现代零售、新零售等新模式的出现,带来了消费者数据的收集,方便企业快速了解市场需求,开发新产品,加快产品迭代,通过小批量试错,降低了消费品牌跨境发展的难度,也导致了啤酒市场等跨境竞争的加剧。

记者了解到,华润啤酒也在做出相应的调整。一方面,加快推出茶啤酒、德国小麦、水果啤酒等工艺品和特色产品,满足消费者多样化的个性化和多样化需求;另一方面,华润啤酒也在经营和复活一些以前收购的区域性啤酒品牌。

值得注意的是,在上一轮啤酒发展时期,属于大鱼吃小鱼的时代,几大啤酒巨头纷纷收购中小啤酒品牌,最终形成了市场高度集中的前5名时代。

赵春武表示,华润啤酒还收购了100多家啤酒企业,并逐步实现了全国品牌的统一。在当时强大的品牌时代,“西湖”等许多具有地域特色和文化代表性的品牌被搁置,这是当时市场背景下的做法。然而,当前市场正在发生变化,消费者需要更多的品牌形象来表达他们的偏好、个性和情感。这些特色和差异化的品牌也是啤酒高端化的另一个方向。

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