在产业萎缩发展和巨头渠道下沉的挤压下，西北市场曾经的王者*ST兰黄(000929.SZ，以下简称“兰州黄河”)连续两次公告，充分展示了其押注饮料赛道的决心。

9月3日晚，兰州黄河披露，拟与重庆橙标农业发展有限公司(以下简称“重庆橙标”)合作、盐城丝绸之路安橡股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“盐城安橡”）签署《合资协议》，共同出资成立兰州黄河（重庆）饮料有限公司（暂定名）（以下简称“饮料公司”）合资企业，公司拟以自有或自筹资金出资3570万元，持股比例为51%。

另一则公告显示，兰州黄河拟以0元受让西安春果饮料有限公司（以下简称“西安春果”）持有的吴忠义旺果汁有限公司（以下简称“义旺果汁”）50.6329%的股权，并以自有或自筹资金2691.75万元履行义旺果汁股权项下相应的全部出资义务，其中500万元计入义旺果汁注册资本，2191.75万元计入义旺果汁资本公积。

兰州黄河表示，设立饮料公司和收购义旺果汁是为了进一步加强饮料行业的业务发展。前者注重果汁领域的投资和发展，后者将加强上下游协调效应，优化现有业务结构，扩大公司业务规模，培育新的利润增长点。

9月4日，*ST兰黄高开9.06元/股，随后拉升至9.29元高位，随后震荡下行，截至收盘跌2.47%，报8.69元/股。9月5日午盘收盘，*ST兰黄继续下跌0.12%，报收8.68元/股。

实际控制人变更后的重磅动作

兰州黄河不是饮料赛道的新玩家。

兰州黄河主要从事啤酒、麦芽等产品的生产和销售，同时在饮料板块开发了姜啤酒、水果啤酒和复合风味汽水。

曾几何时，以“黄河”、“青海湖”啤酒是第一产品。兰州黄河曾在甘肃占有70%以上的市场份额。然而，多年来，股东内斗拖累了主营业务，公司净利润连续多年亏损。“西北啤酒王”的光环已经尘土飞扬。

直到去年11月22日，兰州黄河多年的斗争才结束。公司原第二大股东湖南玉城投资有限公司间接控制兰州黄河21.4954%的股份，成为兰州黄河的间接控股股东。公司实际控制人由杨世江改为谭岳新。

在今年1月兰州黄河2024年总结会上，谭跃新提出，2025年是凤凰涅盘和扭亏为盈的关键一年。现在，两个重大交易项目相继发布。

公告显示，即将成立的饮料公司注册地址位于重庆市忠县，注册资本7000万元。兰州黄河、重庆橙标、盐城安橡认缴出资额分别为3570万元、2100万元和1330万元，持股比例分别为51%、30%、19%。

兰州黄河选择的两家投资者一家专注于生产端，另一家则在产业链协调和财务重塑方面提供支持。

记者注意到，重庆橙标也位于忠县，是一家柑橘种植公司。

根据国家企业信用信息宣传系统信息，重庆橙色标准拥有重庆（忠县）现代农业柑橘产业园项目，并获得重庆忠县规划和自然资源局颁发的建设用地规划许可证。工业园区位于忠县磨子工业园区，总建设用地面积84508平方米。

另一位投资者盐城安橡是私募股权基金。天眼查显示，盐城安橡曾投资义旺果汁，正是兰州黄河拟收购的公司。

根据公告，义旺果汁是一家专注于浓缩苹果汁研发、生产和销售的专业制造商，建立了成熟的原材料采购体系和稳定的销售渠道。其核心产品浓缩苹果汁是饮料行业的重要基本原料。2024年，义旺果汁实现收入5266.4万元，净利润369.49万元，截至今年上半年净资产2624.46万元。

70%的家庭押注饮料业务

今年上半年，兰州黄河专注于饮料行业的研发投资。一方面推进饮料产品升级、品类扩张和创新研发，增加桃、甜橙、菠萝三种风味汽水，另一方面推进“轻松解决问题”茶叶品牌的研发。

对于兰州黄河的两笔交易，酒类分析师蔡雪飞认为，这是公司面临主营业务持续萎缩和退市风险的战略突破尝试，背后是转型需求的迫切需求和对新增长点的探索。

“公司啤酒业务连续多年下滑，已被*ST处理，退市风险高。新的实际控制人迫切需要通过业务扩张来扭转困境。果汁饮料作为其‘啤酒+饮料+茶’战略的一部分，有望优化产业布局，开辟第二条增长曲线。”蔡学飞指出。

今年1月，由于兰州黄河2024年总利润、净利润和扣除非经常性损益后的净利润为负，扣除后营业收入低于3亿元，深圳证券交易所实施了退市风险警告。

值得一提的是，截至今年上半年，兰州黄河的货币资金为9191.28万元，两笔新交易将花费兰州黄河6261.75万元。这意味着兰州黄河近70%的财富投入到新项目中。如果交易成功，将增加公司的财务压力，但也表明公司计划倾斜资源，以饮料行业为优先战略发展方向。

蔡雪飞认为，兰州黄河果汁业务布局的主要优势在于西北产业链基础和区域品牌认知，“公司深入甘肃、青海等市场多年，在西北地区有良好的经销商网络，渠道资源可部分重用，公司现有饮料研发生产经验可为新产品开发提供一定的基础。”

在百威、青岛啤酒等巨头持续渠道下沉的挤压下，兰州黄河作为区域品牌，市场份额被进一步侵蚀的风险始终存在。

不久前披露的财务报告显示，今年上半年，兰州黄河营收同比下降15.81%至9683.57万元，归属母公司净利润下降45.29%，亏损1191.32万元；扣除非归属母公司净利润为-1402.65万元，同比增长12.14%。虽然公司主营业务经营状况较去年同期有所改善，但拆除其内部结构不容忽视。

具体来说，公司在啤酒和饮料领域的收入同比下降。上半年，兰州黄河啤酒业务收入7131.62万元，同比下降21.09%；饮料业务收入115.77万元，同比下降20.64%。省内收入同比下降26.16%，省外收入同比增长37.88%。

兰州黄河表示，近年来，该公司的啤酒业务面临着挑战。虽然公司完成了大型超市终端覆盖建设，但渠道下沉深度仍不足，市场扩张能力与渠道覆盖能力与竞争对手存在一定差距，导致公司收入下降。

更重要的是，在饮料赛道上，啤酒同行的进攻来势汹汹。如燕京啤酒(000729).SZ）2025年上半年，公司饮料收入同比增长98.69%，重庆啤酒（600132）.SH）天山鲜果庄园橙味汽水、电持能量饮料等产品正在攻击重庆、新疆等地区，努力打造非现有饮用渠道。

蔡学飞认为，兰州黄河要想在这条拥挤的轨道上发挥差异化，就必须注重“区域特色+健康”的创新，避免与巨头的积极竞争。

“一方面，公司可以利用西北地区独特的生态环境优势，深入挖掘西北特色水果资源，开发利基果汁，结合“甜味”等健康理念，创造健康标签，增加产品差异化特征，提高溢价。另一方面，我们可以探索“果汁+茶”或“果汁+低酒精”的混合类别，与啤酒主营业务形成协同作用，深化西北基地市场。”蔡雪飞指出，兰州黄河可以利用当地品牌意识，利用互联网直播等新技术，通过文化旅游合作和活动赞助，在细分市场中寻找灵活创新的生活空间。

9月4日，记者致电兰州黄河证券部，相关人士表示，一切以公告为准。