三季报业绩“双降”，排名被燕京啤酒赶超，这是重庆啤酒三季报反映的情况。

近日，嘉士伯在华上市公司重庆啤酒披露第三季度报告。从收入来看，公司前三季度实现收入130.59亿元，同比下降0.03%，归属于母亲的净利润达到12.41亿元，同比下降6.83%。销量方面，公司前三季度实现啤酒销量26.81万千升，同比增长0.42%，低于行业整体增速。

据了解，重庆啤酒作为此前a股啤酒上市公司的“业绩优秀学生”，在并入嘉士伯中国资产后，其业绩一直位居中国前四，但第三季度报告发布后，公司出现了“落后”。

记者了解到，重庆啤酒第三季度业绩“双降”主要受第三季度业绩拖累。根据重庆啤酒第三季度的数据，本季度营收为42.2亿元，同比增长0.41%，几乎与去年持平；但公司归属于母公司的净利润仅为3.76亿元，同比下降12.71%。

记者还注意到，重庆啤酒连续两个季度净利润下降12%以上。今年第二季度，公司净利润为3.92亿元，同比下降约12.7%。同时，重庆啤酒第二季度营收同比下降1.81%。

据了解，每年第二季度和第三季度是啤酒业绩的“旺季”，决定了啤酒企业一年的业绩。然而，重庆啤酒在过去两个季度“不增加收入”和“降低利润”，这不仅影响了年度业绩，而且意味着公司今年旺季的核心产品销售可能低于预期。

具体数据显示，作为以高端为核心战略的重庆啤酒，今年前三季度其高端（8元以上）产品收入为77.15亿元，同比增长约1.18%，与2023年数据持平。但公司主流（4-8元）和经济（4元以下）价格带产品收入分别同比下降1.66%和1.21%。总体而言，重庆啤酒高端产品的增长未能覆盖对冲主流和经济价格带的下降。

至于业绩下滑，重庆啤酒表示，主要原因是消费市场仍处于恢复阶段，市场竞争加剧，原材料、包装材料、能源等成本波动的叠加，导致利润压力。

记者在查阅第三季度报告时还了解到，随着竞争的加剧，重庆啤酒增加了市场成本，促进了动态销售。第三季度销售费用投资7.04亿元，同比增长13.7%。前三季度总支出20.37亿元，累计增长3.47%。不过，从财务报告结果来看，市场成本投资并未扭转业绩下滑。

在之前的业绩会议上，重庆啤酒总裁李志刚在回应投资者相关问题时承认，由于行业整体压力的外部环境，整体市场仍面临压力，他还表示：“高端葡萄酒行业的持续增长已成为明确的积极信号，验证了公司产品结构优化方向的正确性。”

事实上，增加高端一直是包括重庆啤酒在内的龙头企业的关键战略。然而，自2024年以来，中国高端啤酒进入业绩“分水岭”，外资啤酒高端产品在中国市场增长乏力。除重庆啤酒外，百威亚太在前三季度也出现业绩下滑，营业收入46.91亿美元（相当于334.16亿元），同比下降8.09%，净利润5.94亿美元（相当于42.31亿元），同比下降19.95%。该公司提到，中国市场业绩收缩是第三季度业绩下滑的重要原因之一。

行业分析认为，外国啤酒高端产品市场收缩的主要原因是原夜间消费渠道的减少，以及国内餐饮渠道的“替代”。同时，“新公众”（8元）价格带的兴起给外国产品带来了巨大的挑战。

燕京啤酒与重庆啤酒“争排名”，在第三季度完成了对前者的超越。记者了解到，今年前三季度，燕京啤酒收入134.33亿元，同比增长4.57%，归母净利润17.70亿元，同比增长37.45%。无论是收入还是归母净利润，都超过了重庆啤酒。

其中，燕京U8定位为8元价格带，已成为推动业绩增长的核心产品。从利润结构来看，燕京U8的出厂吨价约为5000元/吨，为渠道提供商留下了利润空间。渠道毛利较高结合扁平化分销体系，有效激发了经销商推广U8的积极性。中泰证券研究报告指出，U8定位为8至10元的高端价格带，体积较小。预计未来将进行临近价格带的主流葡萄酒和低端葡萄酒的消费升级，成交量空间巨大。

华创食品饮料在相关研究报告中认为，2019年至2023年，行业销售结构已从“底尖”升级为“金字塔形”。未来五年，高端进入第二阶段，核心继续扩张8元以上，8元至10元取代6元价格带是高端确定性的高逻辑。

在业内人士看来，8元价格带产品正在“侵蚀”10元以上的价格带，同时取代3元至5元的价格带。对于8元的燕京啤酒，其产品未来可能会进一步影响重庆啤酒高端产品的现有市场和产品份额。

随着第四季度的到来，啤酒从消费旺季转向淡季，这也给重庆啤酒留下了一定的“冷静期”。值得注意的是，即时零售等非现有饮料渠道已成为公司的关键布局部分。

李志刚说，在过去的两三年里，该公司在非现有渠道的投资继续增加。从产品方面看，罐头产品、一升工艺品等快速渗透渠道；从战略方面看，非现有渠道已成为“吸引新消费者，特别是年轻群体”的关键起点。“例如，一升产品通过非现有渠道到达家庭、户外等场景，扩大了当前饮料渠道以外的消费场景。”

此外，记者还看到，重庆啤酒也跨越了饮料渠道，以多品类布局补充啤酒以外的消费。

那么在今年第四季度，记者将继续关注重庆啤酒会的新动作和布局。